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KK体育官方网站有色贵金属 需求疲软情况下 工业硅后续仍有下跌的风险

发布日期:2024-07-31 13:01浏览次数:

  

KK体育官方网站有色贵金属 需求疲软情况下 工业硅后续仍有下跌的风险

  美国二季度GDP表现超出预期,美国通胀下行经济软着陆,美元指数承压,有色价格情绪提振。锌矿TC加工费持续低迷,原料紧缺格局无明显改善,国内矿产增量较少,海外矿进口量受海外部分冶炼厂复产影响可能进一步收缩,部分冶炼厂因生产利润不足主动减停KK体育官方网站,1-6月精炼锌产量同比下降1.39%,厂内原料库存低位,需求上看,淡季表现平平但无超预期下行,金三银四即将到来消费有提振预期,隔夜价格出现反弹,近期行情波动剧烈,建议先观望价格走势。

  铝:铝价承压运行,观望为主美国二季度GDP表现超预期,美元指数承压,实际海外经济衰退交易逻辑仍在运行,年内有联储降息预期,降息消息公布前有色整体价格表现预计保持低迷。基本面上看国内矿端现状依旧吃紧,电解铝供应高位,内需临近金九银十有边际修复预期,外需表现相对旺盛。目前铝价受大宏观逻辑驱动走弱,沪铝价格技术图形上看暂未见到明显止跌信号,短期铝价承压运行,实际基本面表现仍有支撑,建议观望下跌底部形成。

  沪金跌1.71%至约553.62元/克,沪银跌2.89%至7225元/千克。美国第二季度实际GDP年化季环比初值2.8%,高于预期的2%和前值的1.4%。美国第二季度核心PCE物价指数增2.9%,高于预期的2.7%,前值为3.7%。美国第二季度实际个人消费支出环比增长2.3%,预期为2%。国内央行降息、日元走强、美元表现偏弱,人民币汇率调升。近期数据显示美国经济维持韧性,服务业PMI表现强势,价格短线承压。海外市场预期美联储或于9月启动降息,下周美联储7月议息会议增量信息或提供关于降息节奏的线索,回调至均线支撑附近或带来布局机会。

  昨日11合约收跌0.17%至87050元/吨。上游维持挺价情绪,下游询价意愿较弱、暂以观望为主。Pilbara季报显示二季度锂精矿产量上行,回收率提高,单位运营成本下降,海外矿企产量维持增长。截至上周,锂云母提锂开工率微跌,碳酸锂周度产量略微下行,整体周度开工率小幅下滑。矿石价格缓跌,代工企业加工费小幅下降,订单略微减少。基本面维持供强需弱,上方面临9万元/吨整数关口附近压力,期价或仍维持偏弱震荡。

  宏观方面,市场继续计价经济衰退逻辑。镍矿方面,7月23日印尼能矿部官员表示政府已通过2024年度镍矿RKAB约2.4亿湿吨,但由于行政审批到实际供应之间的时滞,目前印尼镍矿流通资源仍偏紧,印尼镍矿内贸升水维持高位。镍铁方面,近日高镍铁成交价格上调至980-995元/镍(出厂含税),给予市场关于不锈钢成本底部确认的信号。供需方面,市场成交氛围虽有改善但空间不大,社会库存小幅去库。仓单方面,仓单库存下降使市场信心有所改善,但在淡季行情中,下游对仓单资源消化能力有限,或对社会库存带来累库压力。综合而言,鉴于印尼镍矿供应偏紧,镍铁产量边际收窄且价格坚挺,加上不锈钢低估值属性,预计短期不锈钢价格下方支撑较强,但需求疲软对价格施压,加上宏观氛围偏空,期价向上驱动较弱,有效反弹需等待宏观情绪好转带来共振或者钢厂减产力度加大。

  宏观方面,市场交易经济走弱逻辑,宏观情绪预计偏空。镍矿方面,目前印尼镍矿流通资源仍偏紧,印尼镍矿内贸升水坚挺。原料方面,镍铁价格坚挺,硫酸镍厂家在亏损状态下挺价情绪较强,预计硫酸镍价格弱稳为主。供应方面,由于精炼镍出口利润收窄,国产电积镍品牌出口势头放缓,国内精炼镍现货资源偏紧问题缓解。需求方面,近日下游成交氛围边际好转,但终端需求疲软。库存方面,上周社库降幅3.18%,LME镍库存维持趋势性累库。综合而言,当前镍价已跌至高冰镍一体化生产成本,基本面暂无明显驱动,或跟随宏观情绪而偏弱震荡,价格企稳需待宏观企稳。

  (1)宏观:美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%,超出预期的2%,远超前值1.4%。

  美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值为2.9%,超出预期的2.7%,但较前值3.7%有所放缓。

  (3)精废价差:7月25日,Mysteel精废价差1807,扩张269。目前价差在合理价差1433之上。

  综述:美国二季度GDP增速和消费者支出均超预期增长,显示经济复苏稳健,同时通胀仍具粘性,短期经济衰退交易有所弱化,后期仍待更多数据公布去引导市场预期变化。基本面,今年持续交易矿紧但精炼铜一直处于偏过剩状态,LME库存近期延续回升态势给价格带来一定压力,但价格下跌后国内库存去化节奏加快,关注持续性,短期价格或偏弱震荡,参考7.2-7.5万。

  7月25日,Si2409主力合约呈低开反弹走势,收盘价10245元/吨,较上一收盘价涨跌幅+0.10%。从基本面来看,主产区整体处于开工高位,部分高成本地区小幅减产,但影响相对有限,而下游核心需求多晶硅此前减产产能恢复不及预期,后续对工业硅需求或仍有进一步下降预期。目前,盘面价格屡破新低,期现商低价出货,但需求并未出现明显放量,工厂库存压力下也存在降价出货,近期大厂已连续大幅下调现货报价,或对盘面构成较大压力。若主产区持续处于高开工,在需求疲软情况下,或进一步加剧宽松格局,后续仍有下跌的风险。策略上,谨慎资金暂时观望,激进资金维持逢高做空思路。

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