周一油价震荡上涨，Brent首行收涨0.77美元收至86.01美元/桶。油价上涨一方面是需求端对夏季驾驶季驾车需求强劲的推动，另一方面是中东地缘局势的紧张和俄乌冲突中乌克兰对俄罗斯炼厂袭击引发的供应端的担忧。在供需双作用之下，两油月差也表现的比较强势。裂解价差近期表现的稍偏弱，估值也偏低，盘面相对偏强运行。

　　燃料油：上周低硫燃料油市场持稳运行，而高硫燃料油市场偏强运行。具体来看：低硫方面，下游加油需求低迷而近期套利货供应充足，富查伊拉港5月份船用燃料销量较前月下降3.5%，6月除了来自欧洲的套利货流入量增加外，新加坡还会迎来尼日利亚的低硫燃料油供应，亚洲低硫燃料油市场供应充足，甚至有些过剩。高硫方面，越来越多安装了洗硫塔的船只在结束波斯湾附近的工作后，选择从好望角绕行前往欧洲，由于途中可加油地点有限，富查伊拉港的高硫燃料油需求得到支撑。夏季发电需求抬头，新加坡高硫燃料油需求稳健。此外，非制裁油品供应减少，继续给高硫燃料油市场带来一定支撑。当地船用燃料供应商表示，随着6月下半月补货的货物抵达，目前高硫燃料油供应略微吃紧的局面将得到缓解。我们建议布局09LU-FU价差多头，等待驱动。

　　沥青：估值：按Brent油价85美元/桶计算，折算沥青成本4200附近，09合约估值低位。驱动：百川炼厂库存增加，社库略减少，隆众库存减少，短期供需驱动中性偏空。中期来看，上半年供需双弱，需求端降幅更为明显，炼厂利润低位，产量难增。三季度仍是小幅去库预期，但库销比太高，价格难有弹性，总之当前沥青低估值，供需方面缺乏驱动，09合约3500附近可短多，参与价值不大。

　　甲醇：短期大型一体化装置检修拉低开工，但后期预计开工再度回升，中东多套装置重启，马油大装置重启，北美装置预计近期重启，6月到港船货或将增加，7月关注久泰重启及诚志停大开小，传统需求进入淡季，预计需求整体延续弱势；国内外开工逐步回升，烯烃需求延续弱势，传统需求淡季运行，甲醇供需整体趋于宽松，库存开始进入累库周期，此外煤炭成本及运费支撑较弱，整体看甲醇价格或仍延续震荡偏弱运行。

　　聚酯：聚酯开工高位，关注近期减产保价落实情况，季节性有走弱预期。当前聚酯库存偏高，利润不佳。终端需求有边际走弱。

　　PX：供需方面：供应上亚洲开工最低的时间点过去（4-5月份检修），本周有所提升，需求上PTA开工后期预计有回升，总体上PX供需边际改善。调油当前仍没有明显走出来（主要由于亚洲芳烃产量同比偏高以及美国提前备货），目前汽油裂差仍较弱，其逻辑在边际走弱，需要继续观察。估值方面石脑油价差低位震荡，PXN震荡有所回落，PX估值中性。总体上PX供需逐步改善。原油我们偏震荡看待，短期布油到85处于偏高位置，有压力。总体看PX基本面好于PTA，但亦无大涨的驱动，维持区间震荡思路，下方支撑8350左右，到位后可逢低做多。可关注逢高做空PTA加工差。

　　PTA：供需方面：PTA5月去库，6月预计平衡偏去，6月后需要关注大厂的检修动态，同时汉邦5月底重启，蓬威预计近期重启，PTA供应压力较大。需求方面终端需求亦有边际走弱，但预计聚酯开工短期尚能维持，不至于快速走低，但是需要关注近期聚酯大厂减产挺价的落实情况。总体如果后期PTA如无重大检修将累库。估值方面石脑油价差近期震荡，PXN近期震荡有所走肉，调油逻辑弱化。PTA加工差近期震荡，整体PTA估值中性。原油我们震荡看待（布油75-90），大幅上升空间亦缺乏驱动。操作上TA可等待调整到位后做多，滚动操作（向上空间有限），支撑5750左右，上方不追多。

　　MEG：供给上国产低位陆续升高，其中油化开工相对偏低，而煤化处于近年季节性高位，MEG煤化近期恢复比较明显，但油化恢复略不及预期（卫星预计开一套停一套需关注、浙石化近期投料开车、镇海开车预计推迟到8月）。进口后期装置重启后量陆续提升，放量要在7月偏后。需求方面聚酯开工高位，关注近期是否会减产。估值方面短期有所反弹，其中油化工估值仍处于低位，煤化工利润仍处于高位。绝对价格上偏震荡看待，低估值4400偏下可陆续做多（总库存较去年偏低，绝对价格重心较去年提升），由于向上驱动受限，绝对价格高度亦受限，波动区间预计4200-4700。

　　PF：供需方面：供给上开工中性偏高，需求一般，本周库存环比略有降低，近期工厂保价，短纤价格强势，利润大幅修复，后期关注减产执行情况。绝对价格已经基本反映短期挺价利多，后期预计跟随成本波动。

　　塑料：短期震荡，周度波动空间140。基本面来看：1、基差略走强，但仍升水格局。2、成本端原油反弹，煤炭暂稳；3、石化去库，但同比仍是同期偏高水平；4、前5个月表需累计同比增加了48万吨，同比增速仅3%，7月检修陆续恢复。策略：试空或观望，风险在于原油。

　　PP：基本面看：1、原油反弹是化工短期跌不动的主要原因，除此之外丙烷小涨，其它原料端基本持平；2、价格从高到低为：油制成本＞MTO成本＞进口成本＞盘面＞现货＞出口支撑＞煤制成本≈PDH成本。3、产业环比去库，但下游拿货意愿并不高，成品累库，石化库存同比仍然偏高。4、前5个月表需累计同比2.1%，预计7月数据会有所增加。策略：可轻仓试空或暂时观望KK体育官方网站。

　　PVC：现货5750；内需同比改善预期仍存，出口未超预期，库存高位，7—8月检修计划增加，去库或略快；现货估值中性，盘面升水合理，现货锁部分流动，但交割货源之外库存也不低，近期增加新交割库，实际效应不大，需关注仓单注销时间的修正；电石低利润，PVC利润尚可，09逢低试多，6000止损。

　　烧碱：现货低端2435元，价格略涨；主流现货2300附近支撑偏强，检修预期和低估值逻辑，09在2700—2900偏强。

　　纯碱：大厂检修结束，开工逐步提高，关注后期检修计划，维持库存高位偏平稳观点；当前投机补库走弱；盘面估值中性略高，中期仍关注出口不及预期下的累库；送到价格2100；策略：观望为主，供应扰动大，参与难度大，短期在2050-2150波动。

　　玻璃：产销走弱；供应高位略下行，刚需韧性好，梅雨季后仍有需求环比改善预期，宏观强势托底，利空是竣工弱势下玻璃需求持续性；策略：成本抬升，盘面1550—1800震荡为主；关注低多，1450止损。

　　尿素：现货价格普遍小涨，河南交割区域报价2210，新成交一般；供应端，日产16.92万吨，-0.64，装置突发故障叠加检修，日产回升缓慢；农需或随降雨波动，区域分散，复合肥库存继续去库开工大幅下降（-7.86%），高氮肥生产旺季收尾，工需开工同降，整体需求弱中波动；企业库存27.08（+4.89）开始累库，港口库存继续减少部分回流内陆；煤价稳中趋弱，成本松动；关注天气情况、下游需求节奏及出口政策情况。短期内09合约或2000-2150区间运行。